最近好几个做港股和A股的朋友都在群里转同一类文章，标题大同小异，都是"香港期中预测"又更新了，新版怎么怎么神。我一开始没当回事，这种东西每年都有人炒，换个皮继续卖。但架不住问的人多，上个月我自己也花时间把市面上流传的几个版本翻了一遍，包括那个被吹得最凶的"最新版"，还找了两个做量化的老哥聊了聊。今天就把我看到的、听到的、以及自己实际用下来的感受，尽量不掺水地写出来。

先搞清楚"香港期中预测"到底是个什么东西

很多人第一次听到这个词，以为是港交所或者某个官方组织发布的预测报告。不是。至少我接触到的这几个版本，都不是官方产物。它们大多是民间团队或者个人开发者做的模型工具，核心逻辑说白了就是拿恒生指数、恒生科技指数过去若干年的数据，叠加一些宏观因子——比如南向资金流向、美元指数、内地PMI、甚至港股通每日额度使用情况——然后跑出一个对"期中"这个时间窗口的涨跌判断。

"期中"这个词其实挺模糊的。有的版本指的是季度中期，也就是每季度第二个月的中旬前后；有的版本指的是半年报披露期，大概7月到8月；还有的干脆就是指每个月的月中那几天。不同版本对"期中"的定义不一样，所以你看不同人晒出来的预测结果，有时候对不上，不是模型不准，是大家说的根本不是同一个时间段。

我拿到的最新版本，是一个在Telegram群里流传的压缩包，解压后是一个Excel加一个Python脚本。Excel里是历史回测数据，脚本负责拉取实时行情然后输出信号。说实话，打开第一眼有点失望，界面极其简陋，连个像样的图表都没有，就是几列数字加红绿箭头。

最新版本更新了什么

根据压缩包里的更新日志，最新版相比上一版主要改了三块。

第一，加入了南向资金的分时权重

旧版本对南向资金的处理是按日汇总，只看净流入净流出的总额。新版本把南向资金的买入和卖出拆开了，而且给不同时段赋予了不同权重。比如早盘前半小时的南向净买入，权重系数比午后的要高。开发者的解释是，早盘南向资金往往代表隔夜积累的配置需求，信号更"干净"；午后的资金里面有相当一部分是短线交易或者对冲盘，噪音大。

这个改动逻辑上说得通。我自己拿今年3月到5月的数据粗略跑了一下，加入分时权重之后，对恒指日内方向的判断确实比旧版好了一些，但提升幅度没有开发者吹的那么夸张。旧版准确率大概在54%左右，新版拉到57%上下。别小看这三个百分点，在指数级别上已经能影响盈亏了，但也绝对谈不上"神准"。

第二，调整了美元指数的滞后阶数

旧版本用的是美元指数当日变动来预测次日港股走势，新版本改成用前两日的美元指数变动，而且加了一个平滑处理。开发者说这是因为港股对美元的反应存在时滞，尤其是顺利获得港元联系汇率传导的那部分，快则一天慢则两天。这个改动我觉得是合理的，但问题在于滞后阶数这东西很容易过拟合。你拿历史数据回测，总能找到一个"最优"的滞后天数，但放到实盘里，市场结构一变，这个最优值就失效了。

第三，增加了"极端行情过滤器"

简单说就是当恒指单日波动超过某个阈值时，模型会强制输出"无信号"，而不是硬给一个方向。这个改动我举双手赞成。任何预测模型在最极端的时候都是最不可靠的，与其瞎猜不如闭嘴。旧版本在去年10月和今年1月那几波急涨急跌里，信号错得离谱，新版至少不会在那种时候给你添乱。

实际使用反馈：好的地方和坑的地方

我从5月中旬开始，每天开盘前看一眼这个最新版的信号，然后跟自己的判断做个对照。到写这篇文章的时候大概用了六周，样本不算大，但有些感受还是比较明确的。

好的地方

一是它对开盘后第一个小时的走势判断，确实比我自己拍脑袋强。特别是在没有重大消息面的平淡交易日，模型给出的方向跟实际走势的吻合度还可以。我统计了一下，六周里大概有二十个交易日属于"平淡日"，模型对了十三次，错七次，胜率65%。这个数字放在日内交易里已经能看了。

二是它的"无信号"提示挺有价值。有几次我自己觉得方向挺明确，但模型显示无信号，后来果然走成了震荡，没出趋势。这种时候如果硬做，很容易被来回打脸。

坑的地方

最大的坑是它对消息面的反应几乎为零。6月初有一天盘中突然传出关于内地房地产政策的传闻，恒指直线拉升，模型还在那给空头信号，因为它的输入变量里根本没有新闻情绪这一项。开发者后来在群里说下个版本会加新闻抓取，但什么时候能加上，没人知道。

第二个坑是参数不透明。Excel里虽然有一堆数字，但核心的权重系数是写死在脚本里的，你看不到也改不了。这就意味着你没法根据自己的理解去微调，只能全盘接受开发者的设定。对于喜欢自己动手的人来说，这挺难受的。

第三个坑是数据延迟。脚本拉取的是免费行情源，有时候延迟好几分钟。对于做日内的人来说，几分钟的延迟足够让信号失效了。开发者建议用付费源，但那就意味着额外成本。

那些晒盈利截图的人，没告诉你的事

群里每天都有人晒单，今天赚了多少个点，明天又抓了一波。我私下问了其中两个比较活跃的，一个跟我说他其实是手动过滤了模型的信号，只挑自己觉得靠谱的做；另一个更直接，说他主要靠模型给方向，但进场点位和仓位管理全是自己搞的，模型错了的时候他扛得住，模型对了的时候他加仓猛。说白了，模型只是他交易系统里的一个零件，不是全部。

那些截图里不会显示的是：他们在模型陆续在出错的那几天里，是怎么控制回撤的；他们用了多大的杠杆；他们有没有在某个信号上重仓然后被套。这些才是决定长期盈亏的东西，但没人会晒出来。

所以到底准不准

如果你指望一个民间流传的Excel加脚本能稳定预测港股走势，那肯定不准。任何声称能稳定预测市场的东西，不是骗子就是疯子。但如果你把它当成一个辅助工具，用来交叉验证自己的判断，或者在没主意的时候给个参考方向，那它还有点用。前提是你得清楚它的边界：它不看新闻，不读财报，不理解政策，它只是从历史数据里找统计规律。规律会变，模型就会失效。

最新版本相比旧版确实有改进，南向资金分时权重和极端行情过滤器这两个改动是实打实的。但改进的幅度是"从很粗糙到稍微不那么粗糙"，不是"从瞎猜到神准"。网上那些吹上天的说法，要么是卖课的，要么是拉人进付费群的，要么就是单纯想显得自己消息灵通。

我自己的做法是：每天看一眼信号，跟自己的判断对一下。如果一致，该怎么做还怎么做；如果不一致，就多想一层，看看是不是自己漏了什么。模型对了不邀功，模型错了不甩锅。工具就是工具，人才是决策的主体。

至于要不要花钱买更高级的版本，我的建议是先把手头免费版用上一个月，每天记录信号和实际走势，自己算算胜率。如果连免费版都跑不赢你自己的直觉，付费版大概率也救不了你。如果免费版确实能给你给予额外的信息增量，再考虑要不要为那点增量付费。别因为群里有人晒了几张盈利截图就冲动下单，那些截图背后的完整交易记录，你永远看不到。